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姜默辰:欧元、白金、白金将会同时大涨,二零

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姜默辰:欧元、白金、白金将会同时大涨,二零

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  原标题:姜默辰:美元、黄金、白银将会同时大涨,2017年将加息三次

  原标题:聚叶金:梦回世纪之交、美元与大宗商品将迎来“正相关时代”?

  历史说明美元与黄金白银同时上涨

  一般来讲,随着美元走强,大宗商品价格会普遍下跌。但在过去整整一个季度的时间里,这样的负相关性无疑已经被打破,甚至两者如今的走势,几乎可以用“比翼齐飞”来形容。这不由得令人联想到世纪之交那波强势美元周期时,所发生的类似经历!

  2016年四季度,美元成为黄金白银领头的大宗商品运行的主线之一。2016年10月以来,美元指数已经大涨超过8[%],从95.5点左右一路奔上103.5点。依照传统经验,美元走强将打压以美元计价的黄金白银价格,但情况可能并非如此。据统计,10月以来,大宗商品先抑后扬,就在美元飙升之时,跟踪经济敏感商品价格的CRB指数也上涨了2.28[%]。

  而其中,今年四季度美元与大宗商品价格同涨的局面,无疑最为令人意想不到。截至上周末,美元与伦敦金属期货交易所指数(LMEX)的正相关性系数已升破0.3,处在近十年来的相对高位水平。文/高级分析师聚叶金微信:1768684882/13886253953

  高盛指出,看涨美元的观点与看多大宗商品的观点并不矛盾。商品基金的主要收益并不来自合约价格的上涨,而是来自近月合约价格高出远月合约时,期货市场合约“倒挂”下不断换月的稳定收益,这部分收益会抵消美元走强带来的下行压力。

  而除金属品种外,美元与油价的正相关性也极为明显。在美元指数四季度不断刷新14年高位的同时,芝商所(CMEGroup)旗下纽约商品交易所NYMEX交投最活跃的2月原油期货合约价格当季累计上涨幅度也超过8[%]。

  一般而言,美元和黄金白银领头的大宗商品呈反向关系,两者长周期的负相关关系非常明显。但是,美元和大宗商品有的时候也呈正相关,如在全球经济向好的情况下,美元走强对大宗商品的压制作用不大,因全球经济向好提振大宗商品需求。比较典型的例子就是在1999年至2000年的美元强势周期中,由于当时全球经济摆脱了亚洲金融危机的影响重新走强,美元和黄金白银、铜、原油等大宗商品同时上涨。

  如下图所示,在1999年至2000年的美元强势周期中,由于当时全球经济摆脱了亚洲金融危机的影响重新走强,美元和铜、原油等大宗商品同时上涨。

  美元与黄金白银同涨的可能性增大

  而如今,类似的一幕也随着美元指数确认升破100大关,在今年四季度重演。

  更为重要的一点是,商品正在充当通胀传递的一个载体。美联储加息导致美元指数的上涨,本质上是遏制美国国内通胀抬头,并向全球市场输出通胀的一种方式。在2008年全球金融危机之后,美国为摆脱通缩,通过量化宽松从全球市场汲取通胀,现在美国则需要通过逐步加息来输出通胀。

  对于近期美元与大宗商品价格同涨的现象,高盛在报告中指出,“看涨美元的观点与看多大宗商品的观点并不矛盾。”该行认为,商品基金的主要收益并不来自合约价格的上涨,而是来自近月合约价格高出远月合约时,期货市场合约“倒挂”下不断换月的稳定收益。这部分收益会抵消美元走强带来的下行压力。文/高级分析师聚叶金微信:1768684882/13886253953

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