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外媒:中国科技股存严重泡沫 - 股票,互联网泡沫

新一轮互联网泡沫来临?来源:广告大观|作者:黄锴|时间:2014-09-15

4月8日消息,据彭博社报道,中国科技股最近一段时间的大幅上涨,让美国曾经出现的互联网泡沫相形见绌。

阿里巴巴的首次公开募股(IPO)将创下史上最高的融资纪录。此前,阿里公布了每股60-66美元的IPO发行价指导区间,估值最高将达1698亿美元。但外媒Questor认为,阿里巴巴的高估值很可能是个泡沫,建议英国投资者远离。

在中国规模达6.9万亿美元的股市中,科技股的涨幅遥遥领先,使其平均市盈率达到220倍,在全球同类中处于最高水平。当美国纳斯达克综合指数于2000年3月见顶时,其科技股的平均市盈率也只有156倍。

事实上,今年以来,关于新一轮互联网泡沫的讨论就从未停止。从市场表象来看,这一轮科技行业的热潮与十多年前的“互联网泡沫”有颇多相似之处:公司估值高、初创企业拥有大量活跃用户——却并未实现盈利。

正像中国互联网行业二十年前开始的崛起,中国科技股股价正在被一个富有吸引力的故事所推动:中国政府正在大力促进科技行业,以减少中国经济对重型制造业和房地产开发的依赖。与美国上世纪90年代末类似,目前的中国科技股受诸多利好因素的提振,如较低的利率水平,IPO市场的繁荣和来自新投资者的资金正大量涌入。

于是,在市场不断创出新高的同时,投资者的担忧也纷至沓来。不过,在光速安振中国创业投资基金联合创始人兼董事总经理曹大容眼里,当前互联网的火热并不代表正在经历第二次泡沫。“情况并没有想象的那么糟,”他在9月11日举办的夏季达沃斯论坛上表示,“就阿里巴巴来说,它的IPO估值是比较合理的,可能有一点点泡沫,但不是太严重。”

好消息是,与15年前的美国股市相比,中国科技板块占中国股市的比重较低,因此如果科技股出现抛售的情况其影响也将有限。而坏消息是,如果科技板块出现由升转跌的情况,将让刚入市的散户投资者遭受较大损失,有可能让中国上证综合指数结束其上涨。

泡沫重演?

4月2日,瑞士信贷中国研究主管陈昌华在接受采访时表示:“目前的中国科技股出现类似美国互联网泡沫的情形。鉴于美国互联网泡沫2000年破裂时,其股价下跌了50%到70%,当中国科技股也出现泡沫破裂灭的情况时,中国的这些小盘股可能会面临较大调整。”

555彩票,10年前,美国“互联网泡沫”破灭不久,整个行业陷入低谷,哀鸿遍野。而此后十年,美国科技企业也经历重生,并再现繁荣。无论是谷歌、苹果还是亚马逊、Facebook,市值纷纷超过千亿美元。Twitte、Uber、Snapchat等大批中小型企业,也成为投资者竞相追捧的明星公司。

“互联网+”计划

据彭博数据显示,美股科技板块二季度整体盈利同比增长12.3%,创下一年来的最高水平。在标普500指数十大行业中,科技板块也成为5月中旬以来表现最好的板块,累计涨幅接近9%。此外,纳斯达克综合指数今年以来累计上涨7.9%,同期标普500指数上涨6.6%,道琼斯指数只上涨1%。

由于中国制造业不景气,中国目前的经济增长处于25年来的低谷,中国政府加大了对科技行业的投入。今年三月,中国国务院总理李克强在政府工作报告中提出了“互联网+”计划,推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合,促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展,引导互联网企业拓展国际市场。中国政府还计划通过“深港通”机制,让外国投资者能进入深圳股市。

阿里巴巴在美国的上市路演同样反应热烈。在HVF公司创始人兼CEO马克斯·列夫琴看来,阿里巴巴的高估值有其基本面的支撑。他表示,“阿里巴巴占了中国80%的电商市场份额,去年增长达46%,像这样的新兴企业,估值还是比较合理的。”

在全球市值超过10亿美元的高科技公司中,今年表现最好的50家公司均来自中国。截止周二,中国沪深300指数科技板块今年累计上涨了69%,其上涨幅度是大盘指数的三倍以上,使其市值在中国股市的10大板块中位居榜首。

上海交通大学上海高级金融学院副院长朱宁则认为,评估高科技企业的价值,应该看这种技术对人们的健康和生活带来多大的影响。“互联网公司的股价,相对还在合理空间。事实上,中国房地产业的泡沫比互联网糟糕得多。”

在过去一年的中国IPO市场中,中国科技股的涨幅是最大的,主要受益于中国监管机构对其新股发行估值的限制。在这时期发行的147支股票中,北京无线天利移动信息技术股份有限公司表现最为突出,其目前股价与发行价相比上涨了1871%,使其市盈率达到了379倍。

尽管这一轮的科技股上涨与上一轮互联网泡沫有不少相似之处,但从市场角度看,这一轮繁荣与上世纪90年代的互联网泡沫仍有很多差异。

“估值非常高”

一个明显现象是,这一轮市场行情并不像上一轮互联网泡沫如此疯狂。2000年3月10日,纳斯达克指数创下5048.62点的高位,较一年前整整上涨了1倍多,而目前,纳斯达克的上涨幅度较上一年涨幅约20%上下。并且,纳指在今年二季度还出现过显著调整。

无论从那种角度衡量,中国科技股现在的估值水平都远远超过美国互联网泡沫最严重时的水平。根据彭博社汇编的数据,与2000年时美国科技股相比,中国科技股的平均市盈率要高出41%,估值的中位数要贵一倍,估值的加权平均数则高出12%。

此外,上一轮泡沫中出现的公司大多缺乏切实可行的产品和服务,很多只有一个看似新颖的创意,却依然能获得投资者的青睐。但这种状况在本轮科技潮中并不常见。尽管大量的初创公司还未实现盈利,但商业模式却获得了专业投资者的认可,大量的用户和流量在未来有望转化为实际收入。

长江商学院副院长滕斌圣在周二接受采访时表示:“泡沫正在形成中,中国科技股的估值非常高。”

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