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传播媒介行当二零一七年年报纸出版业绩前瞻:行

互联网金融板块止跌回升,逐渐企稳:东方财富、上海钢联、焦点科技等互联网金融企业自2015年之后,逐渐修炼内功,业绩于2017年H2逐渐止跌回升。以东方财富为例,过去以单纯基金销售为主要收入构成,进行改革后,逐渐发展出证券业务,并成为收入的主力,预计17年净利润增速提升至-2%。

行情回顾

555彩票官网,    影视、游戏行业继续分化:部分公司如奥飞娱乐17年由于收缩产品线,业绩继续大幅调整,下滑90%,华录百纳甚至还转让了控股权,部分龙头影视公司开始回暖,华策影视进行较大幅度的坏账减值转回,慈文传媒、唐德影视也通过《楚乔传》、《巴清传》等头部作品获得了较大的增长,而光线作为发行公司,通过布局猫眼等互联网发行渠道,预计未来会持续受益于发行的寡头垄断格局。2017年,《绝地求生:大逃杀》、《恋与制作人》、《蛙》等新类型游戏层出不穷,网易、腾讯等大公司立即开发出对应的新品,进一步拉开与普通中小游戏公司的差距,而A股的二线游戏公司17年表现优异,预计三七、完美2017年分别实现了50%、29%增长,预计在18年沙盒游戏等新类型的推动下,业绩有望持续增长。

    上周行情回顾:上周互联网传媒行业跌幅为0.7484%,在申万28个行业中涨幅排名21,其中网络传媒涨幅最大,达到10.83%。涨幅前五的公司为掌阅科技(61.15%,新股)、恒信东方(16.68%)、光线传媒(10.84%)、迅游科技(8.40%)、思美传媒(7.19%)。

    细分行业增长又快又好:2018年涌现出一批稳定增长的细分子行业的龙头公司,包括偏消费端的分众传媒(预计17年增长35%)、处于互联网图片垄断地位的视觉中国(预计17年增长30%)以及图书编辑行业的新经典(预计17年增长51%),都是拥有平台属性或者较长的产品生命周期,可以给予相对高的溢价。

    上月行情回顾:上月网络传媒版块涨幅最大,达到14.07%。涨幅前五的公司为掌阅科技(77.19%,新股)、光线传媒(24.74%)、迅游科技(20.34%)、生意宝(18.21%)、唐德影视(17.37%)。

    投资建议:传媒板块在经历了一轮泡沫退潮之后,涌现了不错的成长型公司,比如分众传媒、新经典、视觉中国、光线传媒、掌阅科技、快乐购、东方财富、荣泰健康等,建议积极关注。

    行业主要观点

    9月累计票房达29.50亿(不含服务费),同比增长28.43%,国庆档(9月30日-10月7日)票房创新高达25.2亿(不含服务费),同比大增41.6%。前三季度票房同比增速12.82%,预计今年全年票房增速约15%左右。重点关注相关受益标的,光线传媒(旗下猫眼参与投资和发行的电影《羞羞的铁拳》票房上映9天票房约14.6亿元,猫眼预测票房高达21亿元)、上海电影、幸福蓝海、中国电影、万达电影(停牌中)。

    看好数字阅读行业发展,重点关注新股掌阅科技。掌阅科技是移动付费阅读的渠道龙头,同时布局上游内容和硬件入口。2017年上半年收入7.93亿元,大增63.1%,归母净利润6800万元,大增231.6%。2017年Q1月活1.03亿。公司预计2017 年前三季度实现营业收入11.5 至12.5 亿元,同比增长约40%至50%,实现扣非后的归母净利润8,000至9,000 万元,同比增长约70%至90%。

    继续看好游戏板块高景气,重点关注新游戏上线后流水。我们认为,从半年报来看,业绩最好确定性最强的仍是游戏板块。其中三七互娱预计前三季度归母净利润增速52.9%-79.5%;完美世界预计前三季度归母净利润增速42.18%~51.93%;游族网络预计前三季度归母净利润增速5%~50%;恺英网络预计前三季度归母净利润增速111.62%~157.93%。中文传媒和腾讯合作的重磅SLG游戏《乱世王者》,目前iOS畅销榜排名已升至第7名(最高排名第3名);完美世界代理的端游《CS:GO》已于9月15日开启公测;星辉娱乐研发的手游《三国群英传》由腾讯发行,目前iOS畅销榜排名至37名;游族网络研发的手游《天使纪元》9月22日开启封测,以上公司建议关注。

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