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农林牧渔行业-宠物行业系列专题之一:萌宠当道

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农林牧渔行业-宠物行业系列专题之一:萌宠当道

千亿市场已经形成,各子领域涵盖广泛

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    宠物行业覆盖宠物从生老病死、衣食住行到学习训练、休闲娱乐等一切生活行为活动。目前,我国宠物行业市场规模约为1220亿元,其中宠物食品、宠物医疗是宠物行业中最大的两个细分领域,分别占比达到34%、23%。

近几年,我国经济快速发展,社会压力的不断加大,越来越多的人聚集到陌生的城市,都没什么旧友社交,也没什么时间社交。这时很多上班族选择在家里养宠物,回到家也不至于过于冷清。从而使得最近几年的宠物行业蓬勃发展,相关的产业也是如雨后春笋般涌现。其中最为刚需的就是宠物饲料。今天开始就从宏观到微观,从全球看到我们身边来。也寻找好的投资标的,抓住行业爆发红利。

    多重因素不断推动,行业步入蓬勃发展期

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    随着经济收入的提高,在满足基本生活保障以后,越来越多的人选择宠物的陪伴来获得情感寄托、心灵慰藉,同时政策法规的完善,较好地保障养宠安全。在人口老龄化、“空巢青年”、女性自我意识觉醒等因素下,中国宠物市场拥有非常大的需求空间,极度契合当前的消费升级方向。近年来,我国居民的宠物消费比重持续提升,2015年中国宠物消费占居民总消费比例达到0.37%,而在2010年该比例仅为0.1%。另外,借助当前的资本热潮,宠物行业的发展有望加速。

宠物能够缓解人类压力,改善人类健康,愈发得到人类的广泛喜好。宠物行业是指所有与宠物相关的行业,包括上游产品和下游服务,上游产品主要有宠物饲养、宠物食品、宠物用品,下游服务涵盖宠物医疗、宠物美容、宠物培训、宠物保险以及宠物善终等,产业链条完整,市场规模大,2015年全球宠物市场规模约为1050亿美元。

    从美国宠物行业发展史看中国宠物行业未来之路

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    美国宠物产业早在100多年前萌芽,孕育发展从1980年代开始。目前,美国是全球最大的宠物消费市场。2016年,美国宠物市场规模为667.5亿美元,美国家庭有宠比例高达68%(APPA调查显示),而人均可支配收入和有宠家庭数量共同成为促进美国宠物行业发展的关键因素。另一方面,从全美最大的综合性宠物连锁店--Petsmart的成长路径来看,公司顺应行业发展趋势,从宠物食品商逐步转型升级成为宠物服务商,并通过外延并购进一步完善产业链布局,目前在美国的市占率已超过35%。

全球视野

    预计2022年国内宠物市场规模将超过3000亿

全球宠物市场规模及增速

    对比美国,我国宠物行业正处于高速发展时期,未来市场空间较为广阔。我们通过对我国的家庭数量、渗透率以及单只宠物的消费金额进行合理假设,并测算得到,预计2022年国内宠物市场规模将达到3052亿元。

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    行业前景广阔,步入高速发展期,建议关注

全球各地区宠物经济产值占比

    伴随行业法律法规的不断完善,在国人消费能力、情感需求以及资本热度的不断提升的推动下,行业步入蓬勃发展期,潜在市场空间广阔,建议关注佩蒂股份(主营业务为宠物食品)、瑞普生物(参股宠物连锁医院)。

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    风险提示

资料来源:EuropeEconomics

    疫病风险、政策风险、食品安全等。

宠物产业在欧美发达国家已历经百年,目前北美和西欧已发展成全球宠物产业最大的市场。从产值来看,美欧宠物经济产值占全球60%以上的比重,其中美国37%,欧洲23%。随着欧美宠物市场步入成熟期,在过去5年中,全球宠物市场的增速在5%左右。

2017美国饲养各类宠物的家庭数目

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美国宠物产业消费规模

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资料来源:APPA

美国是全球最大的宠物饲养及消费国家。2017年,约68%的美国家庭至少饲养一只宠物(以猫、狗为主,部分家庭还会饲养淡水鱼、鸟、爬行动物等较为小众的动物),美国宠物产业消费规模为694亿美元,近5年的复合增速为5.4%。美国同样拥有全球最齐全的宠物产业细分市场,诞生了一批具备国际/国内影响力的企业,如宠物食品企业玛氏、普瑞纳、品谱,宠物专卖零售企业Petsmart、Petco,宠物医院巨头VCA等。

中国宠物行业市场规模趋势及增速

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资料来源:《中国宠物行业白皮书》

相比国际市场,中国宠物产业起步较晚,但近年来发展迅速。中国宠物数量在2003年至2013年的10年里增长了近900%(数据来源:EMISfromEuromonitor)。2017年,我国宠物行业市场规模达已经到1340亿元,在2010年-2017年期间的复合增速达到27%(数据来源:中国宠物行业白皮书)。

2017年中美猫狗宠物数量对比

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2017年中美养宠家庭比例对比

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资料来源:APPA

养宠数量上,根据APPA,2017年美国拥有宠物猫、狗的只数为1.84亿只,其中狗9420万只,猫8970万只;根据《2017年中国宠物白皮书》,中国宠物猫狗数量接近8746万只,其中狗4990万只,猫3756万只,分别约为美国的53%和42%。消费金额上,美国狗年均消费金额1549美元/只,猫年均消费为988美元/只,中国养狗人年均消费金额6771元/只,养猫人年均消费金额5082元/只,分别约为美国的75%和64%(按2017年年末中美汇率算)。养宠家庭比例上,2017年美国饲养宠物的家庭数目为8460万家,占美国总家庭数的68%,而中国养宠家庭数仅为5912万家,占中国家庭数仅为1.7%,其中北京为7.59%,上海为4.60%。因此,中国养宠市场还有充分的追赶空间。

宏观经济水平上,1980年美国人均GDP达到8888美元,2017年中国人均GDP为8836美元。行业上,美国1988年拥有宠物1.2亿只,每百万人拥有的宠物数量为0.43只,中国城镇目前约有宠物猫狗为9149万只,每百万城镇人口拥有的猫狗数量为0.11只(猫狗养宠者约占养宠人群的80%,中国每百万城镇人口拥有的宠物数量约为0.13只);美国宠物产业1994年到2001年的消费总额CAGR为7.5%,低于中国当前宠物消费增速。微观上,美国宠物连锁店20世纪80年代开始出现,最大的宠物连锁商店PetSmart就是诞生在这一时期,当前中国宠物食品线上销售也迅速崛起。因此我们认为,中国应该处于美国20世纪80年代前的高速发展期。

美国人均可支配收入与人均宠物消费金额相关度高

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日本人均可支配收入下行也未很大拖累对宠物食品消费

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资料来源:JPFA

人均可支配收入的提升为宠物消费提供了坚实的物质基础,促进宠物市场发展。1994-2017,美国的人均可支配收入持续保持提升,CAGR3.64%,人均宠物消费金额也保持着5.33%的复合增速;而从日本的经验看,在1993-1998年,日本两人以上城镇家庭的月均可支配收入处于稳定上升期,同期宠物食品市场规模的CAGR在5%左右,而在1999年以后日本两户以上城镇家庭月均可支配收入持续下滑,日本宠物食品市场仍保持了年均1.1%的增长。

美国城镇化率与宠物市场规模正相关

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日本宠物食品市场规模

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资料来源:APPA

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